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    鈕文新:美元泡沫必破——人民幣有著足夠支撐

    人民幣“負泡沫”狀態顯然也充分證明了美元相對人民幣已經處于“泡沫”狀態,而這個泡沫可持續?必破無疑?,F在或許就是一個開端。

    《中國經濟周刊》首席評論員 鈕文新

    2022年10月26日,離岸美元兌人民幣匯率從25日最高7.3748一舉升破7.20,收于7.1856。這意味著,人民幣兩日升值幅度高達1892點。這會不會重創人民幣空頭勢力?無論如何,整個世界都該看到,人民幣沒有貶值的理由,試圖借重美元“泡沫化”升值而做空人民幣的企圖終將頭破血流。

    美元泡沫化了?至少相對人民幣已經出現嚴重泡沫。因為第一,中國擁有并保持著每年5000到7000億美元的“雙順差”;第二,除3萬多億美元的外匯儲備之外,中國金融機構資產負債表上還有約4.2萬億美元(約合29萬億人民幣)外匯資產;第三,中國經濟正在開創一個更高境界的新時代,高質量發展已經成為共識,而我們正以此強大的動力奔向社會主義現代化新征程;第四,就目前而言,中國物價漲幅之低,相對一些歐美國家實屬罕見,而實際利率水平之高也實屬罕見,長期投資中國的收益性顯而易見。

    如此實力都是人民幣幣值的根本支撐。由此可見,即期人民幣匯率的大幅貶值沒有基本面的支撐,而完全是市場投機客借助中國機構美元資產變現需要時間的縫隙,大肆投機炒作的結果。

    我多次強調:美元指數漲跌是美元和其籃子貨幣之間的爭斗,而人民幣根本不在這個貨幣籃子當中,所以理論上說,美元指數漲跌與人民幣幣值強弱無關,美元兌人民幣匯率走勢更多應當取決于中國外匯市場人民幣和美元“現金”之間的供求關系,而中國外匯市場上美元現金少嘛?別急,一旦備足現金,投機豪客必定頭破血流。

    從另一個角度看:人民幣“負泡沫”狀態顯然也充分證明了美元相對人民幣已經處于“泡沫”狀態,而這個泡沫可持續?必破無疑?,F在或許就是一個開端。

    從全世界的情況看,美元指數的大幅上漲已經觸發其他國家各種問題。比如日本,政治上和美國亦步亦趨,是不是也會反映在日元幣值上。很明顯,作為美元指數的籃子貨幣,它勢必需要為美元指數上漲貢獻力量,所以日元貶值必定助推美元指數。這樣的一種關系勢必促使國際金融“獵手”大肆做空日元。不過,最近情況有變,日本央行開始和貨幣投機豪客“對刀”。據日本媒體報道,黑田東彥開始大肆拋售美國國債以籌集美元現金,并在外匯市場無限量拋售美元,回籠日元。為避免此舉推高日本利率,它們同時向國內市場提供日元本幣支持。

    越南似乎也受不了了。為穩定匯率,也加入拋售美國國債的行列。國際貨幣基金組織的數據顯示,新興市場央行今年以來已累計減持了3000億美元的美債。而來自美國財政部的消息顯示:當美國國債總額逼近31萬億美元時,外國投資者持有的美債數額僅為約7.5萬億美元(今年7月份數據),與最近一年來的高點——7.73萬億美元相比,外國投資者持有的美債減少了2300億美元左右,占比降至24.3%。值得注意的是:2008年之前,外國投資者在美國國債中長期占有30%以上的持有權重。

    有人在大肆拋售美國國債的另一個證據是:美國國債收益率集體大漲。當地時間10月25日收盤,10年期美債收益率報在4.254%,而2年期美債收益率報在4.515%,不僅大漲逼近2008年以來的高點,而且倒掛。

    其實,一個更加明顯的事實是:2020年以來,美國股市漲跌基本取決于美聯儲貨幣政策的松緊,沒有基本面支持;現在,美元指數也一樣,大幅加息,美元指數上漲,而稍有加息幅度縮減的預期,立即下跌。所以最近一點時間,美元指數和美國股市走出負相關關系。

    許多人想要問問美聯儲:敢不敢像說過的那樣加息?敢不敢一直用美元指數上升去抑制進口物價的過快上漲?現在看,這不過是短缺的權宜之計。長期看,根本不可持續。沒有經濟基本面支持的美股上漲和美元升值,嚴重違背經濟規律。所以,美聯儲最近似乎也在軟化市場加息預期,而美國最近的經濟數據顯示,PMI全線告破榮枯線,其10月份綜合PMI初值僅為47.3。

    美國還敢加息嗎?其實,美債的持續下跌也引起了美國政府的擔憂,當地時間10月25日,美財長耶倫發表演講時表示:目前能源價格飆升、全球金融市場波動加劇,這些因素可能會造成美國金融市場的不穩定。耶倫表示,美國財政部正在密切關注著金融體系可能會出現的“風險”。

    美元泡沫破碎了嗎?至少,相對人民幣的泡沫正在破碎過程中。至于美元指數會否持續下跌,這還要看美元指數籃子中各個貨幣其國家會采取怎樣的經濟政策?,F在看,歐元區正在努力扭轉被動。

    責編:姚坤

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